万泰生物：发行定价的背后

2018年7月23日，万泰生物在深圳证券交易所上市，成为首家登陆A股市场的基因测序公司。不过，让人惊讶的是，万泰生物在发行定价时，定价远低于市场预期。那么，万泰生物发行价为何如此低呢？

背景介绍

万泰生物成立于2002年，是一家提供基因测序服务、生物芯片服务和生物信息服务的高科技企业。公司在内地、香港、美国、新加坡、欧洲等地均设有办事机构，并已取得了相应的资质认证。

2018年6月5日，万泰生物发布了招股书，计划募集资金17.29亿元，其中11.67亿元用于扩建生产线和研发中心，3亿元用于偿还借款，1.1亿元用于上海分公司扩建项目，1.3亿元用于纾解现有负债。根据招股书披露的数据，2015-2017年，万泰生物的营业收入分别为1.85亿元、2.65亿元和3.41亿元，同期净利润分别为0.31亿元、0.75亿元和1.01亿元。

发行定价低的原因

万泰生物拟发行价为16.50元/股，但最终以8.30元/股的价格成功发行。那么，是什么导致了万泰生物发行价的如此之低呢？

市场环境因素的影响

有市场人士指出，万泰生物发行价低的一个重要原因是市场环境因素的影响。在万泰生物IPO之前，A股市场连续下跌，经历了将近一年的调整期，对投资者信心造成了较大的冲击。此外，A股市场对于基因测序等新兴行业的认知程度也较低，投资者难以准确评估这类公司的价值，从而导致了对万泰生物的低估。

公司自身因素的影响

除了市场环境因素外，万泰生物公司自身也存在一些问题，这也是导致发行价低的一个原因。

首先，万泰生物在募集资金的说明中，提到公司的基因测序业务占营业收入的比例较低，仅为27.67%。这表明万泰生物在其他领域的业务布局还不够成熟，存在一定的业务风险。

其次，万泰生物业绩增长速度较慢，净利润增速在2015年至2017年期间呈现先下降后上升的趋势。虽然2017年万泰生物的净利润同比增长了34.67%，但对比同期营收增长率的32.45%，其业绩增长与行业平均水平仍有差距。

发行定价低的影响

万泰生物发行定价低对股东、投资者、公司自身等都有一定的影响。

对股东的影响

发行定价低意味着公司估值上限的下调，因此股东的回报预期也相应下降。另外，发行定价低还可能导致股东数量增加，股权稀释，获得控制权的成本增加。

对投资者的影响

对投资者而言，低发行价意味着万泰生物的估值被低估，投资者可以以更低的成本买入公司股票，获得更多的投资回报。

对公司自身的影响

发行定价低对公司自身而言，可能导致募集资金不足以支持公司的快速发展。此外，低估的发行定价可能导致万泰生物未来的融资成本过高，增加公司的财务压力。

总结

万泰生物的发行定价低，主要是受到市场环境和公司自身因素的影响。对于股东而言，发行定价低意味着公司估值被低估，股权比例稀释；对于投资者而言，低价发行意味着可获得更大的回报；对于公司自身而言，低估的发行定价可能导致募集资金不足以支持公司的快速发展，增加未来融资成本。